恒玄科技5月5日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年4月28日接受151家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一季度经营情况介绍： 2023年第一季度，公司实现营业收入3.84亿元，较上年同期增长33.57%，环比去年Q4增长21.64%，收入端改善趋势明显。一季度收入增长的原因，一方面是由于消费电子市场逐步回暖，可穿戴产品终端库存（与手机比）下降更快一些，对芯片需求在恢复；另一方面，公司新一代BES2700系列芯片开始上量，整体产品结构升级，芯片产品均价有所提升。 2023年第一季度，公司归属于上市公司股东的净利润亏损76.17万元，同比是由盈转亏，但单季亏损幅度较去年Q4明显收窄。今年Q1利润较去年同期下降的主要原因有几点：（1）随公司规模扩大，报告期内期间费用合计同比增加2,522.09万元，其中一季度研发费用1.19亿元，比去年同期增长16.60%；（2）由于产品结构变化、成本上涨等原因，报告期内公司销售毛利率35.69%，较上年同期下降4.2个百分点；（3）由于政府补助及理财收益减少，报告期内，公司非经常性损益2,406.74万元，同比减少834.22万元。 一季度末，公司存货8.43亿元，比22年末下降了1.03亿元，上半年公司还会继续去库存，逐步让存货回到合理水位。 一季度整体来说，由于市场的回暖和公司产品结构的升级，营收端的改善比较明显。TWS市场我们还是坚持品牌客户战略，跟随品牌客户的恢复而恢复；手表市场今年公司的份额将继续提升，新项目、新客户都在持续开拓中，预计今年将继续保持较好的成长；智能家居市场，随着ChatGPT的兴起，预计将给智能音箱市场注入新的活力。整体来说，公司今年收入端恢复的趋势比较明显，公司目前在可穿戴市场的竞争优势依然保持，并且供应商地位更加稳固。

问：请问2年Q1从产品结构来看，有明显复苏迹象的是那些品类？如果按复苏程度排序是怎样？

(资料图片)

答：公司一季度各个品类都有一些成长，是比较普遍的恢复趋势。从恢复的力度来说，首先比较好的是蓝牙耳机市场，逐月向好的趋势比较明显，其中智能蓝牙耳机恢复又更好一些，因为去年经济大环境不好，消费降级的趋势明显，随着市场恢复，前期特别弱的就会恢复更快；智能家居领域一季度也感受到比较好的需求恢复。

问：Q1我们看到下游拉货的主要是哪些客户？是普遍的情况还是部分客户？如何看Q2的需求变化？

答：是普遍的恢复，整体芯片的需求在改善，如果只是部分或个别客户，我们不会有说市场恢复的信息，Q1的收入也不会有这么多成长，并且我们看到上半年都是向好的趋势。

问：Q1新产品放量，但是毛利率有一些下滑，如何理解？

答：毛利率下滑的原因，一是因为每个季度产品结构的变化，智能家居和可穿戴产品的结构每个季度有不同；第二，因为去年经济大环境不太好，消费是降级趋势，因此终端市场产品价格向下，最终也传导到我们芯片端，给我们一定的价格压力；第三，今年部分晶圆厂价格仍然在涨，也会给我们带来成本端的压力。

问：公司如何看待双系统智能手表的发展趋势？公司今年在手表市场是否会有新的成长？

答：公司已经在手表市场布局了三四年，目前手表芯片产品已经迭代到第二、第三代，已经导入了华为、小米、vivo等品牌的主流运动手表，很多新项目也会在今年陆续发布。整体来说，我们在手表市场竞争力非常强，份额提升，供应商地位也更稳固，手表芯片每年占公司营收的比例也在提升。 双系统智能手表我们认为是未来手表的一个重要发展趋势，这种方案能够很好平衡手表的智能化应用和续航问题，给公司当前的低功耗可穿戴芯片提供更大的市场空间。

问：Wi-Fi市场竞争激烈，公司的市场策略是什么？公司的Wi-Fi6芯片什么时候能够量产？

答：公司在Wi-Fi领域投入研发很多年，除了在智能音箱上Wi-Fi SoC出货量大一些，纯连接芯片出货还不多。客观地说，公司和当前市场上领先的Wi-Fi连接芯片公司在技术上还有差距，还需要积累。公司做Wi-Fi的主要目标还是配合我们的SoC芯片的能力，跟随我们主控的成长而成长，同时寻找一些其他市场机会落地。 公司的Wi-Fi4芯片去年已经量产，Wi-Fi6芯片预计今年底前可以实现量产。

问：公司Q1存货有下降，但库存天数目前还是偏高，存货大概什么时候可以回到一个比较健康的水位？

答：库存的消化有个过程，大概还需要1~2个季度。

问：研发费用去年增速比较快，今年Q1增速降低一些，今年公司预计研发费用增速会放缓吗？

答：研发费用前两年增速比较高，一部分原因是之前研发费用的基数也低。随着公司营收规模的慢慢长大，研发费用从增速角度会放缓一些，但是费用绝对值仍然会增长。因为公司是科技公司，技术研发投入也是核心竞争力的体现。

问：今年研发投入的方向有哪些？什么时候能看到对收入的贡献？

答：公司目前整体收入规模还比较小，对芯片公司而言规模和成长速度是非常重要的，所以这两年公司在研发投入上比较积极一些，研发投入核心还是围绕智能家居和智能可穿戴两个大的领域，未来公司芯片产品会从简单SoC到复杂SoC，需要布局的技术点很多，比如面向无线连接、图像/视觉、声学/音频、超低功耗SoC集成以及软件架构等技术难点进行迭代创新，希望不断推出业内领先的智能音视频SoC平台级芯片。 今年随着市场的回暖，公司在营收端会恢复成长，未来两三年会有更大的成长潜力。公司注重研发投入，更关注长期的成长。

问：AIGC近期很火热，公司下游客户新产品有无此方面规划？对公司芯片产品有没有相应的算力提升和迭代需求？

答：之前的AIoT市场，比如智能音箱，能够实现语音唤醒和简单的回答，但本质上还是不够智能。我们比较看好这类AI大模型可以真正让云端变得更智能，带动终端的大升级，会看到ChatGPT让手表、耳机、眼镜、音箱等相关的终端都更加智能。智能终端过去几年显得有些疲软，AI大模型会给市场注入新的活力。公司研发SoC芯片的愿景就是为了构建万物互联的智慧生活，随着ChatGPT的兴起，会加速智慧时刻的到来。 公司所有的研发和技术布局都围绕着这个赛道，这也是对公司研发方向的肯定，我们选择的赛道是正确的。 AI时代对不同终端产品对芯片的要求不同，耳机的要求相对低一些，只是简单的接入，对算力要求不高，但是TWS会沿着自己微创新的路往前发展，高端TWS对芯片性能的要求还在提升；手表对芯片算力有更高要求，因为需要有视频/显示能力；对智能眼镜/信息眼镜来说，我们认为ChatGPT对它会有比较大的推动，我们也看到一些客户开始在用公司的芯片做信息眼镜，能让眼镜显示一些文字、图像、视频、导航等信息。

问：ChatGPT的诞生会导致未来耳机的重要性降低吗？会不会转变为其他智能硬件需求的提升？

答：我们认为ChatGPT的出现恰恰会带动TWS耳机重新成长，因为以前耳机是不智能的。ChatGPT会带动所有智能终端有新的成长，长期而言，未来或许AR眼镜有希望取代耳机，但目前还太早了，即便是信息眼镜的成熟，也至少还需要两三年的时间，AR眼镜需要的时间更长，至少是四五年。 所以至少五年内，TWS还是一个成长的市场，ChatGPT会对TWS耳机有促进作用，尤其是对我们专注的品牌客户而言。五年后如果AR眼镜发展起来，可能会取代一部分TWS耳机，那时候我们也希望能推出AR眼镜芯片，获得更好的市场站位; 恒玄科技(上海)股份有限公司主营业务为智能音频SoC芯片的研发、设计与销售，公司产品主要分为普通蓝牙音频芯片、智能蓝牙音频芯片和Type-C音频芯片三类。公司已成为全球智能音频SoC芯片领域的领先供应商，产品及技术能力获得客户广泛认可，是大陆地区少数可与高通、联发科等国际巨头竞争的芯片设计公司。公司已连续两年荣获EETimes评选的中国IC设计成就奖，同时是中国电子音响行业协会理事会常务理事单位。

调研参与机构详情如下：